联盛环球：鲍威尔即将发表“重大演讲”，誓要保持政策尽可能宽松？

美联储主席杰罗姆·鲍威尔将于周四（8月27日）在怀俄明州的年度美联储杰克逊·霍尔年度会议的虚拟版上发表讲话。预计他将概述央行有史以来最积极的努力，以将通货膨胀率恢复到健康水平。“平均通胀”目标意味着美联储将允许通胀在一段时间内高于正常水平。这项努力将与前美联储主席保罗·沃尔克为缓解通货膨胀而发起的加息相反。

结果性且风险良好

全球政策和央行战略负责人Krishna Guha写道。“我们相信鲍威尔主席将在周四的讲话中运用深刻而必然且有利于风险的举措，在即将到来的美联储9月会议上实现软通胀平均化。”

而在Evercore ISI。Guha和他的团队期望美联储“在本轮周期的恢复阶段寻求适度的通货膨胀超额”，以此来避免“日本化”，也可以避免长期以通胀疲软为特征的低增长。

随着通货膨胀的上升，美联储在7月会议纪要中也指出，似乎有可能加强其对充分就业的承诺。目前的失业率为10.2％，低于4月份的14.7％的峰值，但远高于2月份大流行前的3.5％。

鲍威尔的讲话可能还包括发誓要保持政策尽可能宽松，直到通货膨胀和就业稳定为止。

为了实现这两个承诺，美联储将需要承诺将利率固定在接近零的水平，直到实现目标。以前曾认为朝着所谓的“零下限”迈进是不寻常的，但现在至少在美联储履行职责之前，它将成为标准做法。

央行的信誉至关重要。目前，他们没有可以或不愿意让通货膨胀率高于2％的信誉，这是一个问题。行动胜于雄辩，市场将不得不看到他们不加息，即使失业率大大降低，他们才相信。