中泰国际：欧美银行危机暂时未有再度恶化 港股有望企稳回升

3月21日，港股大盘跟随A股及海外股市造好，恒生指数上升258点或1.36%，收报19,258点。恒生科指上升2.45%，收报3,965点。大市成交金额有1,024多亿港元，港股通则录得10.13亿港元的净流入。

欧美银行的流动性危机在央行及政府的介入下暂时未有再度恶化，欧美央行年内大幅加息压力有所下降，均纾缓了市场的避险情绪。美国标普500 VIX指数与欧洲银行股的CDS未有再大幅抽升，而欧美股市的底部缓慢抬升，均反映市场已逐渐消化了近期的风险事件。

在防风险与暂缓加息的压力增加下，美国10年期债息自3月8日以来快速下跌51个基点，当中实际利率及通胀预期分别跌33及8个基点。如果美联储无意将利率峰值上调，那么10年期债息于3月2日高见4.09%已是年内高点。

最新AH溢价指数报140.06点，处于三年来53.8%分位数，八年来81.2%分位数，再度凸显H股相对A股的吸引力。港股有望受惠海外金融风险缓和，叠加流动性预期改善的双重利好而企稳回升。

站在当前时点，可从“稳守”的能源、电讯、基建等行业转向逐步“突击”，看好1) 基本面修复相对确定的服务类可选消费如博彩、餐饮、旅游、酒店；2) 受惠流动性预期改善的互联网科技、生物医药及香港地产；3) 基本面边际好转且估值较低的工业、基建、保险。