营收突破四百亿！CRO一哥去年表现仍旧生猛 但增长还靠美欧市场未来或存隐忧

财联社3月18日讯（记者 卢阿峰）万众瞩目之下，处于“多事之秋”的“CRO一哥”药明康德（603259.SH）终于发布了2023年报，在营收和净利保持正增长的前提下，营收首次突破四百亿，净利接近百亿，证明了CRO一哥在医药寒冬中的稳定性和强势竞争力，虹吸效应非常明显。

但聚焦到药明康德具体的业绩贡献地区上，药明康德美国、欧洲业务分别增长42%和12%，国内业务仅增长1%的情况不免让业内专家担心，在美《生物安全法案》不断推进和存在不允许与药明康德发生业务往来可能性的情况下，药明康德2024年的业绩表现或存在不确定性。另据药明康德年报透露，公司预计2024年收入达到人民币383亿-405亿元，剔除特定商业化生产项目后将保持正增长。

营收突破四百亿 年初的业绩预测“都对了”

3月18日晚，药明康德发布2023年年报，2023年公司实现营收403.41亿元，同比增长2.51%；实现归母净利润96.07亿元，同比增长9%；拟向全体股东每10股派发现金红利9.8336元，共计派发现金红利28.8亿元。

药明康德董事长兼首席执行官李革表示：“2023年公司业务实现重要里程碑，营业收入跨入400亿规模，同时经调整non-IFRS净利润首次突破100亿。药明康德独特的CRDMO和CTDMO业务模式使我们能够更好满足全球客户日益增长的需求，并持续驱动公司发展。”

具体到各项业务板块方面，其中化学业务（WuXi Chemistry）实现收入人民币291.7亿元，同比增长1.1%，剔除特定商业化生产项目，化学业务板块收入同比强劲增长36.1%；测试业务（WuXi Testing）实现收入人民币65.4亿元，同比增长14.4%。实验室分析及测试服务收入人民币47.8亿元，同比增长15.3%；生物学业务（WuXi Biology）实现收入人民币25.5亿元，同比增长3.1%；高端治疗CTDMO业务（WuXi ATU）实现收入人民币13.1亿元，同比增长0.1%；国内新药研发服务部（WuXi DDSU）实现收入人民币7.3亿元，由于业务主动迭代升级，同比下降25.1%。2023年，公司为客户研发的3款新药已获批上市，2款为口服抗病毒创新药，1款为治疗肿瘤的药物。

截至目前，药明康德正在为客户开展17个新分子种类项目，覆盖多肽/多肽偶联药物、蛋白降解剂和寡核苷酸，已有多个项目完成临床前开发工作并递交IND申请，其中5个项目已进入临床阶段。

回顾2022年年报中的营收和业务预测，药明康德几乎都“猜准了”。药明康德在2022年年报预测，在2022年强劲增长基础上，公司预计2023年收入将继续增长5%-7%。其中，剔除特定商业化项目，WuXi Chemistry收入预计增长36%-38%，其他业务板块（WuXi Testing，WuXi Biology，WuXi ATU）收入预计增长20%-23%；WuXi DDSU将持续业务迭代升级，预计收入下降超过20%。

财联社记者还在年报中发现，药明康德的“甲方”似乎“黏性极强”。报告期内，药明康德98%的收入来自原有客户，达人民币396.3亿元，剔除特定商业化生产项目后同比增长30%；来自新增客户收入人民币7.1亿元。

报告期内，来自于全球前20大制药企业收入持续保持高速增长达到人民币161.1亿元，剔除特定商业化生产项目后同比增长44%；来自于全球其他客户收入保持增长态势，同比增长18%，达到人民币242.3亿元。

国内某生物医药上市公司高管，资深医药行业专家杨涛对财联社记者如此评价药明康德的去年业绩，“从整个CRO板块的景气度来看，药明康德去年正增长的营收与净利证明了其在CRO行业的海内外市场的强势竞争力和稳定性，虹吸效应非常明显，而从超高的客户粘性来看，药明康德运营团队的专业度和服务水平处于行业最顶尖水平，综合来看，药明康德不愧‘CRO一哥’的名头。”

业绩增长主要依靠美欧 《生物安全法案》推进或酿隐忧

但若是聚焦到药明康德具体的业绩贡献地区上，药明康德业绩增长驱动力“外强中弱”的局面较为明显。

报告期内，药明康德来自美国客户收入261.3亿元，剔除特定商业化生产项目后同比增长42%；来自欧洲客户收入47.0亿元，同比增长12%；来自中国客户收入73.7亿元，同比增长1%；来自其他地区客户收入21.4亿元，同比增长8%。

2024年1月25日，美国传来消息称，美中战略竞争特别委员会主席，众议员迈克·加拉格尔和高级成员拉贾·克里希纳莫蒂提出了一项名为《生物安全法案》（H.R.7085）的提案，以确保外国生物技术公司无法获得美国纳税人的资金。一旦通过，该法案将限制联邦政府资助的医疗机构使用外国对手生物技术公司，包括华大集团及其子公司华大智造和Complete Genomics，以及另一家中国公司药明康德。

该消息揭开了药明康德及药明系、CRO板块的集体跳水潮，药明康德A股的股价也从1月26日的开盘73.10元/股开始一路狂跌，2月5日其最低价格跌到过45.20元/股，春节过后股价稍有回暖。截至今日收盘，药明康德股价为53.41元/股，市值缩水超过四分之一。

特别的是，美参议院版本的《生物安全法案》（S.3558）在美参议院国土安全委员会提案听证会获得通过，下一步将送往参议院接受全体成员的审议修改。还有，作为资深BIO会员的药明康德，3月15日被披露主动终止会员资格，有媒体报道说BIO此前是帮助药明康德在国会游说的主力。

在今日晚间同步公布2023年业绩情况的药明康德公众号上，李革再次表示，“最近美国国会拟议法案对公司做出未经正当程序的预先和不公平的定义。由于法案草案仍有待进一步审议及变更，我们将继续与相关方进行交流，探讨可能的解决方案，并持续要求获得公开透明、基于事实考虑的正当程序。公司始终致力于‘做对的事，把事做好’，并从未受过任何制裁，我们不对任何国家构成国家安全风险。”

业内也较为担心，随着法案的逐步推进，药明康德作为比较依赖美国、欧洲业务增长的CRO巨头，其业绩会不会出现崩塌、锐减？

“不会，至少2024年不会。”医疗战略咨询公司Latitude Health创始人赵衡对记者解释道，药明康德的业务模式导致其周期性和延续性比较强，至少现在已经签好的单子应该不会被撤，但随着法案的推动和变化，美国生物医药公司是否会出于规避风险的考虑而变得保守就未可知了。“但现在就那么悲观也为时尚早，法案最后会长什么样子谁也不知道。”

值得一提的是，近日，业内都在流传一个“全链条支持创新药发展”说法，称多项扶持举措正在酝酿，2024年或许国内医药寒冬会被注入阳光，不那么寒冷。那么药明康德去年1%增速的国内客户收入，会不会出现惊喜？

赵衡直言，目前还看不到出现“惊喜”的可能，因为CRO的景气度需要行业有大量投资，目前没有这个迹象。

“尽管面临外部环境的不确定性，公司预计2024年收入达到383亿-405亿元，剔除特定商业化生产项目后将保持正增长（预计增长率为2.7%-8.6%）。在考虑新建产能爬坡及汇率影响后，公司预计2024年将保持与去年相当的经调整non-IFRS归母净利率水平。”药明康德在年报中对于2024年的业绩预测较为保守。